دیروز: نفت ۱۱۱ دالر. شاخص ترس بالای ۳۲. بازار در حالت بحران.
امروز: S&P 500 بزرگترین رالی یکساله خود را ثبت کرد.
ترامپ اعلام کرده ظرف ۲ تا ۳ هفته از ایران خارج میشود.
نفت از ۱۱۱ لحظهای به زیر ۱۰۰ رفت.
بورس کوریای جنوبی ۸.۴ درصد جهش کرد.
اما تنگه هرمز هنوز بسته است.
ایران پشت میز مذاکره ننشسته.
بازار روی «امید» شرط بسته، نه روی واقعیت.
تحلیل کامل در ترد ↓
@namodaar
۱/ ظرف ۲۴ ساعت، فضای بازار جهانی از بحران به خوشبینی چرخید.
ترامپ شب سهشنبه اعلام کرد آمریکا ظرف دو تا سه هفته از ایران خارج خواهد شد و اهداف جنگ، تغییر رژیم و حذف تهدید هستهای، محقق شده. رسانههای ایرانی هم به آمادگی مشروط پزشکیان برای پایان جنگ اشاره کردند.
۲/ واکنش بازارها استثنایی بود.
S&P 500: رشد ۲.۹ درصد، بزرگترین رالی روزانه در یکسال
بورس کوریای جنوبی: رشد ۸.۴ درصد
نیکی ژاپن: رشد ۵.۲ درصد
استاکس ۶۰۰ اروپا: رشد ۲.۵ درصد
ریسک جهانی در عرض چند ساعت بازقیمتگذاری شد.
۳/ نفت سریعترین واکنش را نشان داد.
برنت از ۱۱۱ دالر لحظهای به زیر ۱۰۰ سقوط کرد و بعد به حوالی ۱۰۳ بازگشت.
جولیوس بائر الگوی «جهش شدید اما کوتاهمدت» را محتمل میداند. یعنی بازار انتظار دارد شوک انرژی موقتی باشد، اما کف قیمت کاملاً به وضعیت تنگه هرمز بستگی دارد.
۴/ اما مهمترین نکته تحلیلی امروز همین است:
این رالی بر پایه رتوریک ساخته شده، نه واقعیت.
ایران هنوز پشت میز مذاکره ننشسته. تنگه هرمز بسته باقی مانده. حملات از هر دو سو ادامه دارد. مایکل براون از پپرستون دقیق بیان کرده: بازار روی ایده امید معامله میکند، نه روی انتظار واقعی.
۵/ سوال بزرگی که بازار بیپاسخ گذاشته: حتی اگر جنگ تمام شود، آیا تنگه هرمز باز خواهد شد؟
نخستوزیر بریتانیا استارمر صریح گفته: نمیتوان فرض کرد که کاهش تنش بهطور خودکار بازگشایی امن هرمز را به همراه دارد.
بریتانیا این هفته میزبان نشست وزرای خارجه ۳۵ کشور برای تشکیل ائتلاف بازگشایی هرمز خواهد بود.
۶/ نکته حیاتی: ترامپ خود اشاره کرده بازگشایی هرمز اولویت آمریکا نیست.
به متحدانش گفته «بروید نفت خودتان را بگیرید.» یعنی حتی در سناریوی پایان جنگ، آمریکا ممکن است مسئولیت هرمز را به اروپا و خلیج واگذار کند.
پارلمان ایران هم طرح دریافت عوارض از کشتیها در هرمز را تصویب کرده. عبور از تنگه مشروط و پرهزینه خواهد شد.
۷/ تورم، آسیبی که حتی با صلح باقی میماند.
بانک آو امریکا پیشبینی کرده شاخص PCE ممکن است این فصل به نزدیک ۴ درصد برسد، بالاترین سطح از ماه می ۲۰۲۳.
آسیب تورمی پنج هفته نفت گران از انرژی به غذا، حملونقل و تولید سرایت کرده. حتی با کاهش قیمت نفت، اثرات ماهها باقی خواهد ماند.
۸/ فدرال رزرو زمانبندی کاهش نرخ بهره را از ماه جون به سپتامبر-اکتوبر عقب رانده.
ریسک «هیچ کاهشی در کل ۲۰۲۶» روی میز است. حتی در بهترین سناریو، تسهیل پولی ماهها دورتر است.
بازار اوراق سریعتر از سهام در حال قیمتگذاری کاهش تنش: بازده ۱۰ ساله آمریکا ۲۰ واحد پایه در سه روز افت کرده، از ۴.۴۸ به ۴.۲۶ درصد.
۹/ نقشه داراییها:
نفت: ۱۰۳ دالر، سقوط از ۱۱۱ اما کف بستگی به هرمز دارد
طلا: ۴,۷۴۲ دالر، صعودی حتی در فضای ریسکپذیر
سهام: رالی بزرگ، اما بیشتر تخلیه فشار فروش، نه روند جدید
دالر: DXY زیر ۱۰۰، شروع قیمتگذاری کاهش نرخ
بیتکوین: ۶۸,۵۰۰، بهبود محدود، هنوز عقبتر از سهام
۱۰/ آلمان سیاست ضدهستهای خود را بازنگری میکند.
قیمت گاز اروپا ۶۰ درصد از ابتدای جنگ بالا رفته. برق آلمان ۴ برابر فرانسه شده. مؤسسات اقتصادی هشدار دادهاند شوک انرژی بیش از نیم رشد مورد انتظار ۲۰۲۶ را از بین خواهد برد.
بحران هرمز ممکن است معماری انرژی اروپا را برای دههها تغییر دهد.
۱۱/ امشب ترامپ ساعت ۹ شب واشنگتن خطاب به ملت سخنرانی میکند.
بازاری که روی امید شرط بسته، اگر سخنرانی واقعیت متفاوتی نشان دهد، سریعتر از آنچه بالا رفته برمیگردد.
فاصله بین رتوریک و واقعیت هنوز زیاد است، هرمز بسته، تورم صعودی، ایران پشت میز مذاکره ننشسته.
@namodaar
S&P 500 بزرگترین رالی یکسالهاش را ثبت کرد.
نفت از ۱۱۱ به ۱۰۳ سقوط کرد.
اما تنگه هرمز هنوز بسته است.
پارلمان ایران طرح عوارض عبور از تنگه را تصویب کرده.
حتی اگر جنگ فردا تمام شود، قیمت نفت بهطور ساختاری بالاتر از قبل خواهد ماند.
@namodaar
بزرگترین جهش سال، وقتی بازار روی امید معامله میکند
۱ اپریل ۲۰۲۶، نسخه دوم نمودار
ظرف ۲۴ ساعت، فضای بازار جهانی از بحران کامل به خوشبینی ناگهانی چرخید. دیروز نفت برنت ۱۱۱ دالر بود، شاخص ترس والاستریت بالای ۳۲ قرار داشت و فضا کاملاً ریسکگریز بود. امروز S&P 500 با جهش ۲.۹ درصدی بزرگترین رالی روزانه خود در یکسال اخیر را ثبت کرد. بورس کوریای جنوبی ۸.۴ درصد، نیکی ژاپن ۵.۲ درصد و استاکس ۶۰۰ اروپا ۲.۵ درصد صعود کردند.
محرک مستقیم، اظهارات ترامپ بود که شب سهشنبه اعلام کرد آمریکا ظرف دو تا سه هفته از ایران خارج خواهد شد و اهداف جنگ محقق شده. رسانههای ایرانی هم به آمادگی مشروط پزشکیان برای پایان جنگ اشاره کردند. نفت از ۱۱۱ دالر لحظهای به زیر ۱۰۰ سقوط کرد و بعد به حوالی ۱۰۳ بازگشت.
اما مهمترین نکته تحلیلی امروز همین است: این رالی بر پایه رتوریک ساخته شده، نه واقعیت. ایران هنوز پشت میز مذاکره ننشسته. تنگه هرمز بسته باقی مانده. حملات از هر دو سو ادامه دارد. تحلیلگر ارشد پپرستون دقیق بیان کرده که بازار روی ایده امید معامله میکند، نه روی انتظار واقعی.
سوال بزرگتری هم وجود دارد: حتی اگر جنگ تمام شود، آیا تنگه هرمز باز خواهد شد؟ نخستوزیر بریتانیا استارمر صریح گفته که نمیتوان فرض کرد کاهش تنش بهطور خودکار بازگشایی امن هرمز را به همراه خواهد داشت. بریتانیا این هفته میزبان نشست وزرای خارجه ۳۵ کشور برای تشکیل ائتلاف نظامی-دیپلماتیک بازگشایی هرمز خواهد بود. فرانسه، هالند و کشورهای خلیج درباره اسکورت نظامی، عملیات مینروبی و دفاع در برابر حملات احتمالی مذاکره میکنند.
نکته حیاتیتر: ترامپ خود اشاره کرده بازگشایی هرمز اولویت آمریکا نیست و به متحدانش گفته «بروید نفت خودتان را بگیرید.» یعنی حتی در سناریوی پایان جنگ، آمریکا ممکن است مسئولیت هرمز را به اروپا و خلیج واگذار کند. در همین حال، پارلمان ایران طرح دریافت عوارض از کشتیها در هرمز را تصویب کرده. اگر اجرا شود، عبور از تنگه مشروط و پرهزینه خواهد شد و قیمت نفت حتی پس از صلح بهطور ساختاری بالاتر از سطح قبل از جنگ باقی خواهد ماند.
در بُعد تورمی، بانک آو امریکا پیشبینی کرده شاخص PCE ممکن است این فصل به نزدیک ۴ درصد برسد، بالاترین سطح از ماه می ۲۰۲۳. آسیب تورمی پنج هفته نفت گران از انرژی به غذا، حملونقل و تولید سرایت کرده و حتی با کاهش قیمت نفت، اثرات آن ماهها باقی خواهد ماند. فدرال رزرو زمانبندی کاهش نرخ بهره را از ماه جون به سپتامبر-اکتوبر عقب رانده و ریسک عدم کاهش نرخ در کل سال ۲۰۲۶ روی میز است.
در بازار اوراق، بازده ۱۰ ساله آمریکا ۲۰ واحد پایه در سه روز افت کرده، از ۴.۴۸ به ۴.۲۶ درصد. بازار اوراق سریعتر از سهام در حال قیمتگذاری کاهش تنش است. طلا با وجود بازگشت اشتهای ریسک همچنان بالا رفته و در ۴,۷۴۲ دالر قرار دارد، ترکیب پوشش تورمی و عدم قطعیت ژئوپلیتیکی.
در سطح جهانی، آلمان بازنگری در سیاست ضدهستهای خود را مطرح کرده. قیمت گاز اروپا از ابتدای جنگ ۶۰ درصد بالا رفته و قیمت برق آلمان ۴ برابر فرانسه شده. بحران هرمز ممکن است معماری انرژی اروپا را برای دههها تغییر دهد.
امشب ترامپ ساعت ۹ شب واشنگتن خطاب به ملت سخنرانی میکند و آنچه بگوید، مسیر بعدی بازار را تعیین خواهد کرد. بازاری که روی امید شرط بسته، اگر سخنرانی واقعیت متفاوتی نشان دهد، سریعتر از آنچه بالا رفته برمیگردد.
@namodaar
newsletter@namodaar.com